亚洲贸易概览 - 日本

日本： 转型经济

如果国内需求继续保持复苏，日本即将摆脱数十年的通货紧缩和超宽松的货币政策体制。日本经济在 2023 财年中期陷入技术性衰退--这使日本失去了世界第三大经济体的地位--但政府预计 2023 财年的实际 GDP 增长率将从 2022 财年的 1.5% 略微上升至 1.6% 左右。

虽然增长势头似乎暂时停滞，但日本预计在 2024 年实现经济正常化，经济有望重新焕发活力，这将为外国投资者提供一个独特的机会，利用这个高度稳定、先进、拥有可靠制造业支柱的市场。事实上，这种情绪推动日经股票基准在 2024 年初升至 34 年来的最高点。  

日本概况

经济状况

外部因素影响了日本 2023 年的经济表现，今年仍将如此。由于利率上升以及对美国和欧洲经济衰退的担忧抑制了需求，出口增长乏力（预计为 2.1%）。这种放缓可能会持续到 2024 年上半年，下半年随着预期中的软着陆和降息的生效而逐渐缓解。 

因此，日本 2024 年的经济增长率将为 0.7%。为此，日本政府于 2023 年 11 月宣布了一项 21.8 万亿日元（1,460 亿美元，相当于国内生产总值的 3.9%）的补充预算，以减轻通货膨胀对家庭的影响，并促进人工智能和半导体等关键领域的投资。

通货膨胀率超过了工资增长率，预计 2023 财年将达到 3.0%，这对国内消费的脆弱复苏构成了潜在威胁，而国内消费复苏对克服通货紧缩至关重要。近期的劳动力市场改革旨在逐步提高停滞不前的工资，并增加社会支出，以缓解家庭消费能力的下降。 

在 2024 财年，政府将重点改善工资增长环境，支持中小企业，促进工人技能再培训。 

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这种三管齐下的方法旨在支撑私人消费，并最终为日本央行（BOJ）在今年晚些时候大胆调整货币政策铺平道路。

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事实上，2024 年对日本来说是关键的一年。在经历了三十年的通货紧缩之后，日本物价一直在上涨，而且日本央行已经表示，随着该行接近 2% 的通胀目标，它将开始放松长期实行的负利率政策。国内利率上升加上美国降息，也应能缓解日元的压力，自 2021 年以来，日元兑美元已贬值约 20%。 

与此同时，全球供应链的持续多元化让投资者对日本有了新的认识。首相岸田文雄领导的政府正在推动吸引更多外国直接投资，目标是到 2030 年投资额达到 100 万亿日元（6700 亿美元）。目前大规模投资已经涌入日本，其中包括台湾半导体巨头台积电承诺在日本南部建设两家工厂，投资额超过 200 亿美元。工资的增长对于试图为这些新工厂吸引熟练劳动力的行业来说也是个好兆头。 

挑战和风险

尽管日本央行的政策中枢预计不会对整体流动性或信贷产生重大影响，但加息有可能抑制资本支出并限制现金流，尤其是对建筑等对利率敏感行业的企业而言。

我们在《2023 年安卓企业付款行为报告》中强调了这一问题，日本企业对 B2B 客户延迟付款表示担忧。延迟付款的主要原因是发票纠纷和 B2B 客户的临时流动性问题或破产。不过，报告也显示，日本的平均付款期限为开票后 54 天，而亚洲平均为 60 天。 

结构性因素，包括老龄化的劳动力和日本独特的商业文化--如可能阻碍决策的多层组织结构--以及复杂的商业、法律和监管体系，继续对投资者构成挑战。 

此外，与其他亚洲国家对应收账款采取较为宽松的做法不同，日本公司坚持准时付款，而且由于未上市的日本公司不需要提供财务报表，因此很难评估交易对手的信用风险。 

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与其他外国市场一样，我们认为，进入日本的公司在开展全面业务之前，需要充分了解该国的商业文化，并在该国建立网络。

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经济展望

外部需求的复苏仍然是日本经济前景的最大决定因素之一。只要美国和欧洲避免衰退，利率继续放缓，我们就会对日本经济保持积极的展望。

在日本国内，政府的劳动力市场改革不仅有助于刺激消费，解决日本工人短缺的问题，还能提高生产率，进而改善企业盈利能力。另一方面，利率上升可能会引起人们对日本巨额政府债务的关注，因为这会增加政府的利息负担，从而可能影响未来的支出、补贴和税收。

总体而言，日本仍然是全球最受欢迎的投资目的地之一。 由于许多日本公司深入各行各业的全球供应链，贸易部门被视为稳定和值得信赖的部门。虽然贸易机会很多，但获得风险管理工具对于有效管理相关的贸易信用风险至关重要，因为无论在哪个市场，贸易信用风险都是全球贸易的共同特征。因此，贸易信用保险在日本是一个不断增长的市场，随着企业寻求保护和发展业务，其潜在的宏观经济趋势也支持其日益广泛的应用。

本文由以下安卓专家撰写： 日本地区总经理Masayoshi Edamura、日本高级核保师Sanae Shiratori和亚洲理赔协调员Yasuhide Kumon。

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