亚洲贸易概览 - 越南

越南： 将雄心壮志变为现实

尽管2022年对全球大多数经济体来说是充满挑战的一年，但也是25年来越南经济增长最快速度（8.02%）的一年。随着苹果和三星电子等国际品牌扩大在该国的制造和研发活动，该国正受益于罕见的全球供应链支点。国际评级机构已经提升了越南的长期主权信用评级，反映了该国宏观经济基本面的改善和复原力。这对这个东南亚经济体来说是个好兆头，因为它的目标是到2045年成为一个高收入国家。

然而，不确定的全球经济在短期内带来不利因素。由于其主要出口市场的高通胀率和利率，预计未来几个月的出口需求将放缓。

越南概况

经济状况

在出口、零售业和投资反弹的推动下，越南在2022年实现了令人振奋的经济复苏。出口总额增长了10.6%，达到3718.5亿美元，零售额激增了近20%。 

2022年，外国直接投资达到5219亿越南盾（221.3亿美元），主要进入加工和制造行业。该国的制造业从主要以服装和鞋类制造等劳动密集型产业著称，到现在越来越多地生产移动电话和配件等更复杂的产品。

越南作为制造业和出口中心的吸引力的关键是它加入了与主要贸易伙伴的几个主要自由贸易协定，包括区域全面经济伙伴关系（RCEP）、欧盟-越南自由贸易协定（EVFTA）以及与中国、日本、印度和韩国的东南亚国家联盟（ASEAN）协定等等。政治稳定和相对较低的生产成本和土地租金增加了该国的竞争优势。 

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越南的固有属性——地理上的优势使其能够进入全球航线并靠近中国，
年轻的、向上流动的人口提供了强大的国内消费基础。
从长期来看，增强了其作为外国直接投资目的地的吸引力。

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与其他亚洲经济体一样，该国的通货膨胀率在2022年有所回升，但仍相对受到抑制。虽然央行也根据全球趋势收紧了政策利率，但由于放松了信贷增长的上限，其影响被削弱了。同时，失业率保持在2.32%的低水平，全国5200万劳动年龄人口中有近70%的人就业。

挑战和风险

与其他出口驱动型经济体一样，越南的前景也与全球经济密切相关。较高的通货膨胀率和利率预计将抑制全球需求，特别是在世界最大的经济体。这反过来会减少出口订单，并可能对越南出口商的底线造成压力，通过延长应收账款的现金转换、不良贷款或违约，对信贷系统产生潜在的连锁反应。

越南公司在这种具有挑战性的环境中保持竞争力，提供比通常从开票起平均30天更长的信用期，作为奖励客户忠诚度的一种方式。赊销贸易成为暂时流动资金不足的客户的短期资金来源，并被用来替代或补充银行贷款。 

由于向国外扩张的越南公司寻求在国际市场上保持对同行的竞争力，开户交易也变得越来越普遍。随着付款窗口的延长，不付款的风险也在增加。没有能力扩大信贷或承受潜在的更大程度的损失的企业可能会发现他们的雄心壮志被削减。 

提供更宽松的付款条件以促进增长的压力，同时有效地管理随之而来的风险，这就产生了对战略信用管理的强烈需求，以避免流动资金问题。这些措施尤其重要，因为不发达的破产法和禁止收债的新规则意味着企业往往选择注销坏账，而不是通过漫长而昂贵的债务追讨程序。

传统上由公司内部处理，越来越多的公司选择了信用保险的好处，以管理不付款的风险并推动业务增长。贸易信用保险公司，如Atradius，已经建立了当地的网络，以帮助公司防止付款违约和坏账，并提供有价值的风险信息和市场情报，这些信息仍然难以获得。 

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在越南做生意的公司仍然面临着繁琐的法规和行政程序、薄弱的知识产权保护
和公司治理、复杂的公司税收制度以及基础设施和数字连接的差距。

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政府最近推出了广泛的改革，以应对这些挑战，包括在2030年前按照全球惯例实现税收制度的现代化，并在2020年至2025年期间将监管合规的成本简化和降低20%。

虽然制造业有望在未来几年内大幅扩张，但越南满足对制成品日益增长的需求的能力可能会受到其基础设施不足的影响，如运输连接和电力方面。根据全球基础设施展望，目前的基础设施支出仍然落后于所需的投资，大约为1000亿美元。然而，约有2000公里的高速公路将在2021年至2025年之间完成。

尽管该国分散的银行业发生了监管变化，但越南四大国有银行仍有能力控制不良贷款、资本注入、债务减免和豁免条件等领域，以进一步支持公司的核心业务。

然而，由于不将核心资产和非核心资产分开的传统做法非常牢固，公司仍然有可能将其核心业务暴露在非核心投资（如房地产）的负债之下。

经济展望

国际货币基金组织预测，2023年的GDP增长将减速至6.7%，但这仍使越南跻身亚洲快速增长经济体之列，并远在政府为2021-2025年制定的6.5%-7%的目标范围内。农业出口的增长预计将成为经济的一个亮点。

在越南准备应对全球需求疲软的影响时，其与中国的独特关系预计将有助于缓解这一冲击，这是其他类似出口市场的国家可能不具备的明显优势。中国在COVID之后的重新开放预计将促进越南的旅游业，并改善其与仅次于美国的第二大出口伙伴的贸易平衡。

货币政策的放松是政府在未来几个月可能采用的关键工具之一，以支持国内经济，作为对外部需求下降的回应。此外，越南健康的债务与GDP比率表明政府有能力进一步支出。

随着越南努力利用全球贸易的结构性变化，同时支持国内生产总值的增长，它继续投资于基础设施建设，以确保长期增长的可持续性。 由于超过一半的人口处于工作年龄，相对较低的成本基础，贸易连接和政治稳定，越南是一个引人注目的全球供应链新中心。
随着越南经济的成熟，其服务经济--目前是该国GDP的最大贡献者--看到了巨大的增长空间，其年轻和受过良好教育的人口优势为其提供了动力。越南的数字经济也有望在2022年至2026年期间迅速增长，到2026年将成为FT-Omdia数字经济指数调查的51个国家中最快的。

在过去30年里，该国在重大转型方面的出色记录--将一个饱受战争创伤的封闭经济变成一个开放的、具有全球竞争力的经济--为其在未来几十年里实现高收入国家的目标提供了一个积极的先例。

对于有耐心看到越南经济全面开花的企业来说，今天为即将到来的机会定位将是关键。与当地拥有广泛行业网络和深入了解关键业务运作（包括信贷风险管理）的专业合作伙伴合作，可以为早期行动者提供优势。

这篇文章是在以下Atradius专家的帮助下产生的：Michael Frigo - 东南亚区域总监；Hanh Vu, 越南总经理；Anh Ngo, 越南资深风险分析师

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