亚洲的破产趋势： 喜忧参半

新冠疫情后的全球经济复苏正在失去动力，原因是通胀率居高不下，而谨慎的中央银行又不愿过早降低利率。

此外，随着银行收紧贷款标准和现金缓冲的减少，企业要想恢复正常增长也面临挑战。

虽然一些企业能很好地适应不断变化的经济形势，但另一些企业却在挣扎求存，这反映在世界各地的破产趋势上，尤其是亚太地区（APAC）。

根据《安卓破产展望》，2023 年全球破产激增 32%。亚太地区企业的情况更糟，增幅超过40%。虽然我们的研究表明，大部分情况的恶化是危机后正常化进程的一部分，有趋于稳定的趋势，但企业尚未走出困境 。 

亚洲的 "不利新常态”

在当前的经济环境下，有两个主要因素增加了破产的可能性。首先，各国政府正在逐步取消在新冠疫情期间为援助企业而推出的财政支持。这一举措很可能会对那些完全依靠这一生命线维持生计的企业构成生存威胁。 

由于新冠疫情时期的刺激措施对企业起到了支撑作用，2022 年大多数国家的破产率都很低。然而，随着这种支持开始消失，我们看到 2023 年的破产率有所上升，包括澳大利亚、日本和中国香港等市场。 

韩国和日本的企业尤其面临成为僵尸企业的风险--僵尸企业是指那些在正常情况下本应违约，但由于新冠疫情时期政府的支持而得救的企业。事实上，我们的研究表明，与新冠疫情前的水平相比，这些市场的企业在 2022 年和 2023 年的违约率居高不下。 

特别是在日本，与 2019 年的水平相比，2023 年的破产率激增。这一趋势可归因于政府在疫情期间为许多中小型企业（SMEs）提供了便利的 "零贷款"--中小型企业可以在没有抵押的情况下借款，政府将承担三年的利息，但现在政府已不再提供财政援助。 然而，破产似乎正在达到顶峰，预计将在 2024-2025 年趋于正常。 

新加坡也将在 2024 年和 2025 年看到破产案件的显著增加，尽管基数较低，但随着趋势恢复到大流行前的水平。我们预计，随着各种规模的公司（包括中小型企业）适应新的条件，容易违约的公司在 2024 年后受到的影响有限。

当然，新冠疫情时期政府支持的撤销并不是违约率上升的唯一原因。当前的经济状况，包括供应链瓶颈、紧缩的货币政策和持续的地缘政治纷争，都可能导致破产率稳定在较高水平。虽然国际货币基金组织预测 2024 年亚洲经济将加速扩张，但贸易保护主义政策有可能损害该地区的出口导向型经济体。商品价格上涨引发的通货膨胀也将削弱内需--区域经济增长的另一个引擎。

更乐观的前景？

总的来说，亚太地区未来的增长前景依然乐观。我们预计，2024 年全球破产率将同比增长 16%，是 2023 年增幅的一半，而亚太地区的破产率预计将下降 2%。虽然亚太地区整体上将更加稳定，但我们预计正常化趋势将持续下去，尽管可能需要比欧洲和英国某些市场更长的时间。

在未来几年里，我们预计会有更多健康的公司出现，它们不仅能够应对当前的经济挑战和未来的危机，而且还能抓住全球经济力量平衡向东方转移所带来的机遇。

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